Мировая и отечественная практика деятельности субъектов хозяйствования в любой сфере производства товаров и услуг убедительно доказала, что предпосылкой рациональных управленческих решений является экономический анализ этой деятельности. Более того, для решений финансового характера экономический анализ превращается в единственно возможную основу их принятия и реализации.

Экономические процессы, протекающие в организации, чрезвычайно разнообразны, но вместе с тем и теснейшим образом связаны между собой, взаимообусловлены и взаимоопределены. В процессе хозяйственной деятельности одни виды ресурсов на входе преобразуются в другие на выходе. Ресурсы, используемые в ходе осуществления деятельности, расходуются в форме затрат, а ресурсы, полученные на выходе, образуют его результат. Нормальным результатом деятельности следует считать такой, когда стоимость полученного на выходе результата превышает расходуемые организацией на входе затраты на приемлемую для нее величину.

Эффективность использования ресурсов в самом общем виде может быть охарактеризована различным соотношением показателей затрат и результатов. При этом следует иметь в виду, что ни один из этих показателей в отдельности не дает достаточно полной и однозначной характеристики эффективности. Затраты и результаты могут сопоставляться между собой различными способами, а получаемые при этом показатели имеют не только разную форму, но и несколько разный смысл, освещающий ту или иную сторону понятия эффективности.

Исходя из данных представлений об эффективности деятельности организации, экономический анализ, будучи важнейшей функцией управления, представляет собой изучение затрат (издержек) и экономических результатов (выгод) настоящей и будущей деятельности любой организации.

Экономические процессы, происходящие в организации, складываются под воздействием различных объективных и субъективных факторов. Объективно обусловленные факторы связаны с действиями экономических законов, проявлениями общехозяйственных закономерностей. К субъективным факторам относятся различные управленческие решения, сама деятельность организации и ее работников. Возрастание в современных условиях роли субъективных факторов определяет и принципиальное изменение места экономического анализа в системе управления организацией. Экономический анализ не просто фиксирует и оценивает факты хозяйственной деятельности, но обеспечивает необходимые основания для определения качественных и количественных параметров деятельности организации.

Таким образом, целью экономического анализа является подготовка информации для принятия управленческих решений, обеспечивающих долговременное конкурентное преимущество организации на рынке. Достижение цели предполагает оценку хозяйственных процессов, их диагностику, то есть определение влияния различных факторов на результат (установление взаимосвязи и взаимообусловленности), а также прогнозирование их развития. Анализ деятельности организации предполагает измерение результативности, эффективности хозяйственной системы и ее адаптивности к внешним условиям функционирования.

Количество пайщиков в потребительских кооперативах в настоящее время еще относительно невелико, а экономическая основа кредитных кооперативов недостаточно проработана. Находящиеся в распоряжении кооперативов финансовые ресурсы очень ограничены. Проблема нехватки денежных средств усугубляется периодическим характером движения денежных потоков, а именно наличием периодов излишка денежных средств и поисков каналов их размещения, а также периодов недостатка этих средств и поиска возможных направлений их мобилизации. При этом характер кредитно-экономической деятельности кооперативов подвержен не только сезонным (зима, лето), но и недельным и даже суточным колебаниям. В деятельности каждого кооператива неизбежно возникают краткосрочные избытки и недостатки денежных ресурсов, которые было бы выгодно предоставлять (занимать) на краткосрочной основе друг другу. Однако существующее законодательное регулирование деятельности кредитных кооперативов исключает возможность подобных взаимоотношений между кооперативами одного уровня. Поэтому важнейшей задачей становится оценка экономической эффективности деятельности сельскохозяйственных кредитных кооперативов в существующих условиях законодательного регулирования и разработка направлений повышения эффективности их функционирования.

Всесторонний и обоснованный экономический анализ деятельности кредитных кооперативов, в первую очередь должен основываться на оценке его имущества.

Имущество кредитного кооператива состоит из собственных и заемных средств. Основой формирования собственных средств являются паевые взносы членов кооператива. Они образуют уставный капитал (паевой фонд) кооператива. В виде паевых взносов принимаются имущественные паи, денежные средства, земельные участки либо иное имущество или имущественные права, имеющие денежную оценку, то есть обязательный пай может вноситься деньгами и прочим имуществом. При этом стоимость имущественного пая не должна превышать 50 % обязательного пая. Кроме того, имущество кредитного кооператива формируется за счет вступительных членских взносов (являющихся источником покрытия административно-хозяйственных расходов), а также целевых взносов пайщиков (за пользование заемными средствами), добровольных целевых взносов на определенные цели — приобретение кооперативом основных средств, формирование фондов, увеличение капитала, покрытие убытков и др. Заемные средства кредитных кооперативов образуются из вкладов и депозитов, вносимых в кооператив, средств на счетах членов кооперативов, кредитных поступлений от кредитных и иных организаций и прочих поступлений, не противоречащих законодательству.

К основным средствам в составе имущества сельскохозяйственных кредитных кооперативов, как правило, относятся здания и сооружения, вычислительная техника, транспортные средства, инструмент, машины и оборудование, производственный и хозяйственный инвентарь, рабочий, продуктивный и племенной скот, многолетние насаждения и прочие основные средства. Объекты основных средств включаются в имущество кредитного кооператива в составе паевых взносов в результате их приобретения кооперативом, в том числе в обмен на другое имущество, отличное от денежных средств. В настоящее время в учетно-аналитической практике известны десятки показателей, используемых для оценки основных средств в составе имущества организации (доля активной части основных средств, коэффициент износа, коэффициент обновления, коэффициент выбытия и др.). Основные средства кредитного кооператива участвуют в получении его дохода в соответствии с уставными целями, а также носят характер особой формы обязательств, необходимых для обеспечения деятельности кооператива. Учитывая, однако, что кредитный кооператив является финансовой организацией, а основной целью ее деятельности - оказание кредитно-финансовых услуг своим членам, анализировать имущество кредитного кооператива с точки зрения подходов, используемых в оценке основных средств, нецелесообразно. Наилучшие результаты в оценке имущества кредитных организаций, по нашему мнению, может дать построение аналитического баланса-нетто.

Основное предназначение аналитического баланса - повысить реальность учетных оценок имущества кредитного кооператива в целом и отдельных его компонентов; представив его в форме, облегчающей расчет основных аналитических коэффициентов. Это достигается проведением «очистки» баланса от имеющихся в нем регулятивов и построением уплотненного (свернутого) баланса путем агрегирования некоторых однородных по составу элементов балансовых статей и их перекомпоновки.

Исходя из характера деятельности кредитных кооперативов, наибольший интерес с позиций исследования имущества кооператива на основе баланса-нетто представляет соотношение в составе имущества собственных и заемных средств. По данным аналитического баланса собственные средства кредитных кооперативов включают уставный и накопленный капитал, заемный капитал - все виды долгосрочных и краткосрочных обязательств кооператива.

Собственные и заемные средства кредитного кооператива могут соотноситься между собой различным образом. Ситуация, когда кооператив не ограничивается собственным капиталом, а привлекает средства внешних инвесторов, вполне объяснима: всегда выгодно жить в долг, если этот долг обоснован и необременителен. Привлекая заемные средства, учредители кооператива и его управленческий персонал получают возможность контролировать более крупные потоки денежных средств и реализовать более крупные проекты, несмотря на то, что доля собственного капитала в общей сумме источников может быть относительно небольшой. Безусловно, при этом подразумевается наличие высокого уровня организации финансовой деятельности кооператива, обеспечивающей эффективность использования привлеченных средств.

С позиций финансового риска кооператив, осуществляющий свою деятельность лишь за счет собственных средств, и кооператив, основная часть совокупного капитала которого представляют привлеченные средства сторонних лиц (юридических и физических), диаметрально различаются. В данном случае финансовый риск находит отражение в соотношении собственных и заемных средств как источников финансирования, целесообразности и эффективности использования последних. Использование заемных средств связано для кооперативов с определенными, порой значительными, издержками. Вопрос о том, каким в кредитном кооперативе должно быть оптимальное сочетание между собственными и привлеченными финансовыми ресурсами, в экономической литературе до настоящего времени не решен.

Более того, вряд ли возможна его четкая количественная оценка. Соотношение между собственными и заемными средствами в кредитном сельскохозяйственном кооперативе определяется только соображениями экономической целесообразности, в значительной степени обусловленными принципами территориальности и самофинансирования.

Одним из существенных отличий кредитного кооператива от других финансовых организаций является достижение не максимального, а минимально необходимого размера собственных средств. Увеличение собственных средств не должно являться целью кооператива, так как это неизбежно повлечет за собой либо увеличение процентных ставок за пользование займом, либо уменьшение процентов по привлеченным займам, или то и другое вместе. На наш взгляд, собственные средства не должны превышать 10 % привлеченных средств, хотя и этот порог не может быть взят за основу: в различных кооперативах он может существенно отличаться, поскольку формируется за счет средств пайщиков.

В случае увеличения удельного веса заемных средств в общем объеме пассивов в кредитных кооперативах, это может быть обусловлено с одной стороны, низкими объемами собственных финансовых ресурсов и их нехваткой для осуществления уставной деятельности, с другой стороны — возникновением объективных предпосылок для увеличения масштабов деятельности.

Особого внимания в оценке финансово-экономической деятельности кредитных кооперативов заслуживают показатели рентабельности. Несмотря на то, что эти показатели, как правило, применяют в анализе деятельности коммерческих организаций, они могут успешно использоваться в отношении кредитных кооперативов, поскольку позволяют охарактеризовать эффективность их работы в целом, доходность различных направлений деятельности. Именно показатели рентабельности отражают окончательные результаты хозяйствования кредитных кооперативов, потому что их величина показывает соотношение эффекта (результата) с наличными или использованными ресурсами.

В.М. Пахомовым, О.В. Башмачниковой, А.В. Балабановым рентабельность деятельности кредитного кооператива предлагается рассчитывать по следующим показателям: рентабельность текущей деятельности — отношение чистого дохода к постоянным и переменным затратам; рентабельность кредитных операций (процентная маржа) — отношение разницы полученных и уплаченных процентов к остатку невыплаченного кредита; рентабельность процентных и непроцентных доходов - отношение чистого дохода ко всей сумме дохода; рентабельность оборота — отношение процентных доходов к обороту по погашению; рентабельность активов — отношение чистого дохода к активам; рентабельность финансовых активов — отношение чистого дохода к финансовым активам.

Наибольший интерес в системе показателей рентабельности вызывает рентабельность текущей деятельности кредитных кооперативов. Предлагаемый подход к этому параметру как отношению чистого дохода к затратам основан на понимании чистого дохода как разницы между доходом от основной деятельности кредитного кооператива и затратами на ее осуществление. Однако данный подход применим только в том случае, если в кредитном кооперативе доходы не равны расходам. Учитывая, что, как правило, кооператив стремится к равенству доходов и расходов во избежание уплаты налога на прибыль, целесообразно в расчете рентабельности текущей деятельности использовать не чистый доход, а доход, и соотносить его, как и предлагают В.М. Пахомов и др., с постоянными и переменными затратами. Такой подход, по нашему мнению, позволяет выявить отдачу каждого из этих видов затрат в общей массе целевых затрат кооператива. Считаем, что оценка рентабельности текущей деятельности кредитных кооперативов по данной методике, выполненная в динамике, позволит выявить соотношение между рентабельностью постоянных и переменных затрат и сформулировать оптимальную структуру каждого вида затрат, способствующую повышению доходности кооперативов. Поскольку в деятельности кредитного кооператива однозначно преобладают постоянные затраты (на долю которых, как показывает практика, приходится не менее 85 % общего объема затрат), оценка рентабельности основной деятельности кредитных кооперативов может осуществляться только в отношении постоянных затрат.

В отношении предпринимательской деятельности кредитного кооператива могут рассчитываться показатели рентабельности, характерные для коммерческих организаций: рентабельность, характеризующая окупаемость издержек (отношение валовой или чистой прибыли к сумме затрат), рентабельность оборота (отношение прибыли к полученной выручке).

Таким образом, рентабельность деятельности кредитного кооператива, по нашему мнению, необходимо рассчитывать по следующим показателям:

Центральное место в экономическом анализе деятельности сельскохозяйственных кредитных кооперативов занимают показатели, посредством которых оценивается их финансовое состояние, и в составе которых необходимо выделить следующие группы показателей: финансовой устойчивости, ликвидности, деловой активности.

Финансовая устойчивость кредитного кооператива представляет собой такое состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которые обеспечивают развитие данной организации на основе роста ее активов при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях разумного уровня риска.

Значимость показателей финансовой устойчивости в оценке деятельности сельскохозяйственных кредитных кооперативов обусловлена тем, что именно от состояния финансовой устойчивости зависит отношение к кооперативу кредиторов, а также степень доверия населения как потенциального вкладчика.

По нашему мнению, финансовую устойчивость сельскохозяйственных кредитных кооперативов необходимо оценивать по следующим показателям:

Финансовая независимость кредитных кооперативов оценивается по ряду показателей, в той или иной степени характеризующих соотношение собственных и заемных средств в аспекте их влияния на финансовую устойчивость кооперативов.

Коэффициент общей платежеспособности определяет долю собственного капитала в общей величине источников финансирования предприятия. Данный коэффициент рассчитывается как отношение собственного капитала к валюте баланса предприятия.

Коэффициент автономии рассчитывается как отношение величин собственного капитала и заемного капитала организации. Для коммерческих кредитных организаций устойчивость коэффициента автономии должна превышать единицу. При малых значениях этого коэффициента финансовой организации невозможно рассчитывать на доверие к нему банков и других инвесторов. Но, учитывая особенности сельскохозяйственных кредитных потребительских кооперативов, данный показатель может быть меньше единицы, так как увеличение собственных средств не является целью кооператива.

Коэффициент маневренности определяет, какая часть собственного капитала вложена в наиболее маневренную часть активов — оборотный капитал. Чем больше значение рассматриваемого коэффициента, тем более маневрен-но предприятие с точки зрения возможности переориентации при изменении рыночной конъюнктуры. Рассматриваемый коэффициент рассчитывается как отношение чистого оборотного капитала к величине текущих активов организации. Нормативного значения, определяющего долю собственных источников финансирования текущих активов, нет. В теории рекомендуется рассматривать динамику изменения данного показателя. Рост показателя в динамике свидетельствует о росте финансовой устойчивости кредитного кооператива.

Коэффициент обеспеченности процентов рассчитывается как отношение прибыли кредитного кооператива к сумме выплачиваемых процентов. Числителем в этом отношении является величина активов кооператива, знаменателем — общая сумма процентов, начисленная в рассматриваемом периоде. Данный коэффициент дает представление о соотношении величин дебиторской и кредиторской задолженностей предприятия. Значение коэффициента обеспеченности процентов не должно опускаться ниже 0,6.

Большое значение в анализе деятельности организации имеет исследование коэффициента автономии, который характеризует долю собственных средств предприятия в общей сумме источников средств. По величине данного коэффициента можно судить о способности сохранять финансовую независимость. Как мы уже отмечали, для финансово устойчивого предприятия коэффициент автономии должен превышать 1. С экономической точки зрения это означает, что в случае если кредитор потребует свои средства одновременно, организация сможет реализовать свои активы и расплатиться по обязательствам, сохранив при этом способность функционировать. Так, если величина этого коэффициента у кооператива возрастает от 0,038 до 0,112, то данная тенденция говорит о том, что в процессе своей деятельности кооператив наращивает долю собственных источников средств, хотя и очень медленно. Источниками, позволяющими повысить коэффициент автономии для кооператива, являются уставный фонд, средства фондов, резервов специального назначения и целевого финансирования.

Показатели самофинансирования деятельности кредитных кооперативов включает три показателя:

Коэффициент обеспеченности долгосрочных активов определяет соотношение инвестированного капитала организации и величины постоянных активов. Указанный коэффициент рассчитывается как отношение инвестированного капитала к величине постоянных активов кредитного кооператива. Значение коэффициента ниже 1 свидетельствует, что часть постоянных активов профинансирована за счет заемных источников. Подобное состояние свидетельствует о неустойчивом финансовом состоянии кооператива.

Коэффициент мобилизации инвестированного капитала показывает, какая часть прироста инвестированного (собственного) капитала направлена на увеличение оборотных средств. Данный коэффициент рассчитывается как отношение прироста чистого оборотного капитала к приросту инвестированного капитала организации. Значения коэффициента, превышающие 100 %, свидетельствуют о том, что финансирование чистого оборотного капитала осуществлялось кредитным кооперативом не только за счет собственных средств, но и за счет выбытия части постоянных активов. При отрицательном значении прироста оборотного капитала и (или) инвестированного капитала значение коэффициента равно 0.

Коэффициент мобилизации накопленного капитала показывает, какая часть прироста накопленного капитала направлена на увеличение оборотных средств. Данный коэффициент рассчитывается как отношение прироста чистого оборотного капитала к приросту накопленного капитала предприятия. При отрицательном значении прироста оборотного капитала и (или) прироста накопленного капитала значение коэффициента равно 0.

В конечном итоге, анализ динамики показателей самофинансирования кредитного кооператива может показать, что, несмотря на низкие значения коэффициента обеспеченности долгосрочных активов собственными средствами, в течение всего исследованного периода, они были выше единицы, постепенно увеличиваясь, что свидетельствует о достаточной финансовой независимости кооператива в пределах сложившейся системы показателей финансовой независимости. Значения коэффициента мобилизации инвестированного и накопленного капитала показывают, что, несмотря на преимущественное положение заемных средств в составе собственных средств, прирост чистого оборотного капитала значительно превышал прирост инвестированного (накопленного) капитала кооператива, хотя и значение рассчитанных коэффициентов в исследуемом периоде снижалось, отражая снижение значения прироста инвестированного и накопленного капитала.

Одним из важнейших направлений результативности деятельности кредитного кооператива является оценка деловой активности, которая проявляется в динамичном развитии организации, достижении поставленных ею целей.

Показатели деловой активности позволяют оценить эффективность использования средств кредитного кооператива и выражаются в оценке оборачиваемости активов, которая рассматривается как скорость превращения активов в денежную форму и потому влияет на платежеспособность. Таким образом, деловая активность в финансовом аспекте проявляется в скорости оборота средств и анализ ее заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных коэффициентов — показателей оборачиваемости. При этом необходимо учитывать, что от скорости оборота средств зависит размер годового оборота. Кроме того, с размерами оборота, а, следовательно, и с оборачиваемостью, связана относительная величина условно-постоянных расходов: чем быстрее оборот, тем меньше на один оборот приходится этих расходов; ускорение оборота на той или иной стадии кругооборота зависит от того, как быстро совершается оборот на других стадиях.

Показатели деловой активности отражают результаты и эффективность основной деятельности кооператива. Оценка деловой активности на качественном уровне производится путем сравнения деятельности данного кооператива и аналогичных по профилю деятельности организаций.

Количественная оценка выполняется по двум направлениям: степень выполнения плана по основным показателям, обеспечение темпов роста и уровень эффективности использования ресурсов кооператива.

При реализации первого направления анализа необходимо учитывать и давать оценку сравнительной динамики основных показателей (объем привлеченных средств, объем выданных займов, рентабельность деятельности и т.д.).

Реализация второго направления деловой активности (определение уровня эффективности использования ресурсов) осуществляется с помощью расчета различных показателей, которые подразделяются на две группы: первая группа — общие показатели оборачиваемости активов, в составе которой ведущую роль играет коэффициент оборачиваемости постоянных или текущих активов. Он показывает, сколько раз за год совершается полный цикл оказания кредитных услуг, приносящий соответствующий экономический эффект. Рост показателя в динамике является благоприятной тенденцией. Он определяется как отношение выручки за период к средней величине общих активов (валюте баланса). Коэффициент оборачиваемости активов показывает, сколько раз за период «обернулся» рассматриваемый актив.

Период оборота каждого из элементов текущих активов отражает продолжительность периода (в днях), в течение которого деньги «связаны» в данном виде активов.

Вторая группа - это показатели управления активами. К ним относятся, в первую очередь, скорость оборота вложенного капитала, то есть активность денежных средств, которыми рискует собственник (инвестор). Если показатель слишком высок (что означает превышение уровня реализации над вложенным капиталом); это влечет за собой рост кредитных ресурсов и возможность достижения такого уровня, за которым кредиторы начинают участвовать в деле больше, чем собственники. Низкий показатель означает бездействие части собственных оборотных средств и указывает на необходимость вложения собственных оборотных средств в другие, более подходящие источники доходов. Рассчитывается данный показатель как отношение выручки к средней за период стоимости собственных средств.

Анализ коэффициентов оборачиваемости активов кооперативов может показывать благоприятную тенденцию в динамике оборачиваемости постоянных и совокупных активов организаций: период оборота указанных средств снижается во всех кооперативах, а коэффициент их оборачиваемости увеличивается. При этом, однако, период оборота текущих активов в анализируемом периоде увеличивался, то есть в исследуемых кооперативах наблюдались две противоположные тенденции: усиление оборачиваемости постоянных и совокупных активов и снижение оборачиваемости текущих активов. По сути это означает, что ссуженные кредиторами средства кооперативов, несмотря на их однозначное преобладание в составе активов кооперативов, работают хуже, чем их собственные средства.

Учитывая, что деятельность кооперативов построена на непрерывном наращивании заемных средств, необходимо предпринимать меры, направленные на повышение оборачиваемости этих средств, например, усилить деятельность, связанную с кредитованием пайщиков за счет заемных средств.

Особое место в оценке финансово-экономического состояния кооператива занимают показатели ликвидности.

Признаки кризиса в деятельности любой организации обнаруживаются, прежде всего, в показателях ликвидности (платежеспособности). Под ликвидностью (платежеспособностью) понимается способность организации своевременно и в полном объеме производить расчеты по краткосрочным обязательствам. Неплатежеспособность может быть как случайной, временной, так и длительной, хронической. Ее причинами у кредитных кооперативов могут быть нехватка финансовых ресурсов, малый объем оказываемых услуг и, соответственно, поступления оборотных средств и т.д.

Признаки неплатежеспособности можно обнаружить уже при чтении баланса по наличию «больных» статей и отражению убытков. Однако более строго и обоснованно ликвидность (неплатежеспособность) оценивается с помощью системы показателей. Общая идея такой оценки заключается в сопоставлении текущих обязательств и активов, используемых для их погашения. К текущим относятся активы (обязательства) со временем обращения (сроком погашения) до одного года. Показатели ликвидности представляют собой относительные коэффициенты, в числителе которых — текущие активы, а в знаменателе — текущие (краткосрочные) обязательства.

Коэффициент общей (текущей) ликвидности характеризует способность кредитного кооператива погашать текущие обязательства за счет всех текущих активов организации. Рассчитывается он как отношение текущих активов к текущим пассивам. Из состава текущих пассивов вычитаются элементы, по сути своей не являющиеся обязательствами к погашению — доходы будущих периодов, фонды потребления, резервы предстоящих расходов и платежей.

Коэффициент срочной ликвидности характеризует способность кредитного кооператива расплачиваться по текущим обязательствам за счет активов, обладающих промежуточной степенью ликвидности. Рассчитывается как отношение денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, дебиторской задолженности к величине текущих пассивов.

Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует способность кредитного кооператива погашать текущие обязательства за счет наиболее ликвидной части активов — денежных средств и краткосрочных финансовых вложений. Коэффициент рассчитывается как отношение денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к величине текущих пассивов. Аналогично расчету коэффициента общей ликвидности из состава текущих пассивов вычитаются элементы, не являющиеся, по сути, обязательствами к погашению — доходы будущих периодов, фонды потребления, резервы предстоящих расходов и платежей.

Ликвидность кредитного кооператива означает его способность платить в срок по своим обязательствам. Объем обязательств увеличивается на более поздних стадиях развития кооператива, когда увеличивается объем добровольных сберегательных вкладов, на которые кооператив, аналогично кредитной организации, должен начислять проценты. Кооперативу, как показывает опыт, следует планировать свою ликвидность. Слишком большая ликвидность свидетельствует о том, что кооператив не использует эффективно свои ресурсы. Слишком маленькая — что кооператив не в состоянии платить своевременно по своим обязательствам. За счет ликвидных резервов кооператив также выполняет свои обязательства перед внешними кредиторами в случае, если кто-либо из членов кооператива не возвращает или просрочивает погашение займа.

Показатели ликвидности характеризуют способность организации отвечать по своим обязательствам. Коэффициент общей ликвидности численно выражает отношение текущих активов к текущим пассивам. При значении коэффициента текущей ликвидности в интервале от 1,8 до 2,0 организация считается достаточно благополучной, численное значение коэффициента показывает во сколько раз стоимостная оценка текущих активов превышает величину существующих на момент оценки краткосрочных финансовых обязательств.