Экономический рост в отечественной экономике на современном этапе ее развития во многом определяется темпами обновления и накопления основного капитала, ростом производительности труда, переходом на инновационный путь развития. Вместе с тем динамика темпов экономического роста в последние годы имеет тенденцию к замедлению. Рост ВВП составил:

• в 2000г.-10%;
• в 2005 г.-6,4%;
• в 2006 г.-8,2%;
• в 2007 г.-8,5%;
• в 2008г.-5,2%;
• в 2009 г.-7,9%;
• в 2010г. — 4 %.

Это обусловлено целым рядом причин:

• влиянием глобального финансово-экономического кризиса 2008—2009 гг.;
• ориентацией на экспортно-сырьевую модель развития (в 2010 г. удельный вес экспорта топливно-энергетических товаров в общем объеме экспорта составлял 67,5%), которая приводит к зависимости отечественной экономики от внешнеэкономической конъюнктуры;
• диспропорцией воспроизводственного процесса, выраженной в преобладающем развитии добывающих отраслей по сравнению с перерабатывающими;
• значительной изношенностью основных производственных фондов, которая в ряде отраслей достигает 70%;
• низкой производительностью труда, которая, несмотря на двукратный рост в 1998-2008 гг., сейчас составляет порядка 30 % от производительности труда в США.

В сложившихся условиях особую актуальность приобретает необходимость поиска дополнительных источников инвестиций. И в первую очередь — более эффективного использования внутренних резервов страны. Наряду с государственными инвестициями и собственными средствами предприятий к внутренним источникам инвестиций относятся сбережения населения. В настоящее время эти средства являются неиспользованным внутренним резервом страны - они могут и должны быть разумно и рационально вложены в экономику. Проблема эффективного использования сбережений населения, их трансформации в реальные и портфельные инвестиции выходит на первый план, так как эффективно функционирующий механизм трансформации сбережений населения в инвестиции реального сектора экономики способен стать импульсом стабильного развития отечественной экономики. Значение поиска новых вариантов решения проблемы мобилизации инвестиционного потенциала населения на базе рыночного подхода для судьбы экономических преобразований в России трудно переоценить.

Проблема недостаточного вовлечения сбережений населения в инвестиционный процесс остается острейшей, способной генерировать негативное отношение новых поколений к проводимым в стране экономическим реформам. Это связано с тем, что сбережения населения, с одной стороны, выступают внутренним источником инвестиций, с другой - являются показателем нынешнего благосостояния индивида и потенциалом для роста этого благосостояния в будущем.

Объем накопленных сбережений — важный индикатор благополучия индивида, отражения уровня его доходов и имущественного потенциала. Более того, когда в стране развита система институциональных инвесторов, банковская система, рынок ценных бумаг, вложения в которые пользуются доверием у граждан, сбережения населения, трансформируясь в реальные и портфельные инвестиции, способны приносить своему владельцу дополнительный доход и повышать его экономическое благосостояние. Таким образом, использование сбережений населения в качестве источника инвестиций одинаково выгодно всем: реальная и финансовая сферы получают дополнительный источник инвестиций, а население — возможность повышать свое благосостояние за счет эффективного использования своих сбережений.

Для более детального исследования сбережений населения в качестве источника инвестиций и показателя благосостояния необходимо изучить сущность и экономическую природу данной категории.

В отечественной экономической литературе и практике хозяйствования не сложилось универсального, общепринятого определения сбережений населения. Если исходить из сущности процесса формирования сбережений, то можно согласиться с рядом экономистов, что сбережения — это совокупность свободных денежных средств, оставшихся после оплаты всех обязательных платежей и приобретения необходимых для жизнедеятельности товаров и услуг. Однако данное определение не является исчерпывающим: оно не отражает целевого характера формирования сбережений и не освещает полностью все аспекты этой экономической категории. Сбережения населения — это не только концентрация части денежных доходов населения, но и степень удовлетворения сложившихся и создание условий для удовлетворения потребностей в будущем. Поэтому при исследовании этой категории невозможно обойти вниманием тот факт, что часть средств откладывается в виде сбережений и исключается из расходования в настоящий период времени ради получения пользы и повышения благосостояния в будущем.

По мнению автора, сбережения населения — это часть денежных средств, оставшаяся после удовлетворения потребительских нужд, гарантирующих возможность воспроизводства человеческого капитала и выплаты обязательных платежей, выведенная на определенный период времени из процесса обращения в целях удовлетворения потребностей и роста экономического благосостояния в будущем.

При исследовании категории сбережений очень часто встает вопрос о том, с какого момента времени денежные средства можно считать сбережениями, а не кассовыми остатками денежных средств у населения. По мнению автора, денежные средства перестают быть кассовыми остатками и переходят в категории сбережений с того момента, как срок, в течение которого они отложены, превысил период между двумя ближайшими выплатами денежных доходов. Такой подход определяет не только минимум временной границы, отделяющей обращающиеся деньги и функциональные формы сбережений от собственно сбережений, но и условие, делающее возможным их образование.

При изучении экономической природы сбережений нельзя обойти вниманием проблему мотивов формирования сбережений, так как от того, под влиянием какого мотива сформированы сбережения, во многом зависит их характер, инвестиционная или потребительская направленность. С точки зрения вовлечения сбережений населения в инвестиционный процесс больший интерес представляют инвестиционно ориентированные сбережения, которые изначально сформированы с целью получения за счет них дополнительного дохода. Менее привлекательными являются сбережения с потребительской направленностью. Однако если сбережения населения формируются для приобретения товаров и услуг в далеком будущем и тем самым носят долгосрочный характер - они также могут быть интересны в качестве потенциального источника инвестиций.

Результаты собственных исследований и анализ накопленного опыта зарубежных и российских ученых-экономистов позволяют выделить следующие мотивы формирования сбережений:

• приобретение товаров и услуг, оплата которых превышает имеющийся в данный момент объем денежных средств (покупка дорогостоящих товаров длительного пользования, приобретение недвижимости, организация летнего отдыха, затраты на образование и т.д.). Этот мотив обусловлен тем, что уровень доходов населения в большинстве случаев накладывает ограничения на степень возможного удовлетворения постоянно возрастающих потребностей, чем и предопределяется необходимость накопления денег для приобретения необходимых товаров и услуг. Это противоречие и есть внутренний источник развития сбережений, выраженный в стремлении преодолеть ограничивающие денежные рамки для удовлетворения потребностей;
• предупредительный мотив формирования сбережений, который выражается в том, что потребитель не полностью расходует текущий доход, а создает страховой запас на случай неожиданного падения доходов или экстренных расходов, т.е. создает денежные резервы на непредвиденные случаи. Модификацией этого мотива в современных российских условиях является мотив создания сбережений на случай задержки или невыплаты заработной платы, который в условиях кризиса снова стал вполне актуальным;
• мотив создания денежных резервов в случае помощи родителей детям — в основном при создании ими семей, покрытия расходов, связанных с соблюдением обычаев и традиций (свадьба, крестины и т.д.), а также затраты на образование;
• «амортизационный» мотив, выраженный в том, что в определенный момент времени домохозяйство располагает ранее приобретенными материальными благами. Стоимостная оценка этих благ, как правило, снижается в процессе их потребления (товары длительного пользования). В этом случае сбережения создаются в качестве своеобразного амортизационного фонда для обновления физически и морально устаревшего имущества;
• пенсионный мотив. Он заключается в том, что сбережения создаются ради сохранения привычного уровня и структуры потребления после выхода на пенсию. Существование данного мотива объясняется тем, что уровень пенсионных выплат существенно ниже уровня дохода работающего человека. Сбережения, сформированные под влиянием пенсионного мотива, представляют особый интерес в качестве инвестиционного ресурса, так как носят долгосрочный характер и направляются на потребительские нужды только в крайних случаях;
• мотив комфортности, который побуждает осуществлять сбережения для удобства и спокойствия, чтобы сформировать запас ликвидных средств, чувствовать себя увереннее и иметь возможность удовлетворить свои потребительские нужды в любой момент;
• инвестиционный мотив, под влиянием которого сбережения изначально формируются ради получения прибыли при их использовании. Дж. М. Кейнс определил данный мотив как спекулятивный, т.е. намерение приберечь некоторый резерв, чтобы с выгодой воспользоваться лучшим по сравнению с рынком знанием того, что принесет будущее. Не вызывает сомнения, что сбережения, сформированные под влиянием инвестиционного мотива, в первую очередь могут выступать в качестве источника инвестиций, так как изначально формируются для получения за счет них дополнительной прибыли;
• сбережения «по привычке», т.е. сбережения осуществляются ради сбережения в силу глубоко укоренившейся привычки сберегать.

Существование различных мотивов формирования сбережений указывает на то, что сбережения населения по своей экономической природе разнородны и поэтому не одинаково пригодны для привлечения их в качестве внутреннего источника инвестиций.

Для всестороннего изучения экономической природы сбережений автором разработана классификация различных видов сбережений, особенность которой заключается в том, что в ней все виды сбережений рассмотрены с точки зрения их применимости в качестве источника инвестиций.

Первый признак в данной классификации — временной, по которому сбережения можно разделить на:

• краткосрочные;
• среднесрочные;
• долгосрочные.

Краткосрочные сбережения — это денежные средства, которые остаются сбережениями лишь на некоторый момент времени и имеют высокую вероятность быть перемещенными на потребительские рынки (до 6 мес.).

Среднесрочные сбережения замыкаются внутри годового периода.

Долгосрочные сбережения включают в себя средства населения, которые гарантированно в течение относительно длительного срока (не менее 1 года) не будут использованы на текущее потребление.

Относительно инвестиционной характеристики этих видов сбережений можно отметить, что долгосрочные сбережения как часть, априорно выведенная на определенный срок из потребительского сектора, в первую очередь может быть отнесена к потенциально инвестиционным ресурсам. Краткосрочные сбережения, соответственно, менее всего могут рассматриваться в качестве потенциального источника инвестиций. Среднесрочные сбережения в свою очередь условно можно отнести к потенциальным инвестиционным ресурсам, так как лишь при определенных условиях они могут стать источником инвестиций. Например, при относительно коротком сроке осуществления инвестиционного проекта или путем предложения более привлекательных условий.

Второй признак в данной классификации - степень организованности сбережений. По этому признаку сбережения подразделяются на:

• осуществляемые в неорганизованной форме;
• осуществляемые в организованной форме.

Неорганизованные сбережения — совокупность аккумулированных свободных денежных средств домашними хозяйствами в наличной форме.

Организованные сбережения — совокупность аккумулированных свободных денежных средств посредством их вложения в инструменты финансового рынка, в том числе вклады в банки и другие инвестиционные учреждения, а также вложения в реальную экономику (покупка акций предприятий, вложение в собственный бизнес).

Очевидно, что сбережения, осуществленные в организованной форме, уже являются источником инвестиций, так как поступили в финансовую систему и реальный сектор страны и дальнейшее их размещение зависит уже от финансовых учреждений и предприятий, а не от домашних хозяйств. Сбережения, осуществленные в неорганизованной форме, напротив, имеют денежное содержание и лишь при наступлении определенных условий могут стать инвестиционным ресурсом.

Третий классификационный признак — мотив образования сбережений, по которому они подразделяются на мотивированные и немотивированные.

Мотивированные сбережения - это сбережения, обусловленные определенным мотивом или мотивами.

Если сбережения формируются не с какой-либо конкретной мотивацией и не могут быть объяснены побуждениями домашних хозяйств, то такие сбережения классифицируются как немотивированные.

Наиболее перспективным источником инвестиций, по мнению автора, являются мотивированные сбережения, сформированные под влиянием инвестиционного мотива. К условно инвестиционным видам сбережений можно отнести сбережения, сформированные под влиянием пенсионного мотива: данный вид сбережений, как правило, носит долгосрочный характер и используется на потребительские нужды только при наступлении экстренных случаев.

Для оценки масштабов и эффективности использования сбережений населения в России в качестве источника инвестиций необходимо сопоставить объемы инвестиций в отечественную экономику и размеры денежных средств, имеющиеся на руках у населения в форме сбережений.

Анализ динамики инвестиций в основной капитал (табл. 1) показывает, что в начале XXI в. в отечественной экономике наблюдался рост инвестиций, исключением стал 2009г., когда снижение данного показателя составило 9,5 % по отношению к предыдущему году. В целом данная динамика свидетельствует о положительных тенденциях в инвестиционной сфере России, так как рост инвестиций в этот период был достаточно стабильным. Однако вызывает опасения тот факт, что темпы прироста инвестиций с 2007 г. начали сокращаться (в 2006 г. — 30,9%; в 2007 г. - 41,9%; в 2008 г. - 30,5%), а в 2009г. вообще упали. Во многом это объясняется негативным влиянием глобального финансово-экономического кризиса, из-за которого многие предприятия свернули или существенно сократили свои инвестиционные программы.

Таблица 1

Инвестиции в основной капитал в 2000 г. и 2005—2009 гг., млрд руб.

Анализ структуры инвестиционных ресурсов России (табл. 2) показал, что самым значимым источником инвестиций в настоящее время являются собственные средства предприятий, доля которых колеблется в пределах 40-60 %, на втором месте -государственные инвестиции с долевым участием 28-36% и лишь на третьем месте - сбережения домашних хозяйств, доля которых не превышает 23%. Эти показатели свидетельствуют о том, что именно сбережения населения выступают как неиспользованный резерв нашей страны, потенциал которого не исчерпан. И за счет этого можно существенно нарастить объем инвестиций. Как положительную тенденцию можно отметить тот факт, что значимость сбережений населения в качестве инвестиционного ресурса существенно возросла по сравнению с 2000г., когда они не достигали даже 10% от общего объема инвестиций.

Вместе с тем о неэффективности использования сбережений населения в качестве источника инвестиций свидетельствует несоответствие общего объема сбережений населения и той его части, которая выступает в качестве инвестиционного ресурса. В 2009 г. объем накоплений населения составлял 8 387,5 млрд. руб. (табл. 3), что превышает совокупный объем инвестиций в том же году - 7 930,3 млрд руб., т.е. данный объем инвестиций мог быть обеспечен только за счет сбережений населения, не привлекая собственных средств предприятий и государственных инвестиций. При этом доля сбережений населения в общем объеме инвестиций  не превышала 23%. В абсолютном выражении она составляла в 2009 г. порядка 1 900 млрд руб, что более чем в 4 раза меньше, чем совокупный объем сбережений населения. Получается, что большая часть сбережений населения остается не задействованной в инвестиционной сфере и не доходит до реального сектора экономики, оставаясь на руках у населения или в лучшем случае — оседая на счетах банков или в виде вложений в ценные бумаги.

Таблица 2

Структура инвестиционных ресурсов по институциональным секторам в 2000 г., в 2005-2007 гг. в % к итогу

Таблица 3

Объём и состав денежных накоплений населения в 2009-2010 гг.

Анализ объема и состава денежных накоплений населения свидетельствует об их росте. Например, в 2010 г. они выросли на 34,4 % по отношению к 2009г. При этом их состав остается достаточно стабильным: большую долю занимают остатки банковских вкладов, на втором месте - остатки наличных денег и, наконец, наименьшую долю составляют вложения в ценные бумаги. В качестве положительной тенденции можно отметить рост, удельного веса вложений в банки и некоторое снижение удельного веса наличных денег, находящихся на руках у населения. Необходимо помнить, что наличные деньги - это неорганизованная форма сбережений, которые выводятся из обращения, тем самым сокращая потребительские расходы и оказывая отрицательное влияние на динамику совокупного спроса. В свою очередь, вложения в банки — это организованные сбережения, которые являются финансовыми инвестициями и в виде банковских кредитов могут быть направлены в реальный сектор экономики. В качестве отрицательной тенденции выступает уменьшение удельного веса вложений в ценные бумаги, так как это организованная форма сбережений и снижение ее значимости свидетельствует о наличии целого ряда проблем на отечественном фондовом рынке и о том негативном влиянии, которое оказал на его развитие глобальный финансово-экономический кризис. Вместе с тем в развитых экономиках рынок ценных бумаг является эффективным механизмом трансформации сбережений населения в инвестиции финансового и что более важно - реального сектора экономики.

Таким образом, проведенный анализ позволяет говорить о том, что сбережения населения являются потенциальным источником инвестиций отечественной экономики, внутренним резервом экономического роста, который в настоящее время используется крайне неэффективно. Такая ситуация приводит к тому, что объемы инвестиций недостаточны для обновления и замены устаревших производственных фондов, для внедрения в производство новых технологий. Это создает препятствия для перехода на инновационный путь развития. Но в сложившейся ситуации есть и обратная сторона, также негативно характеризующая отсутствие эффективного механизма трансформации сбережений населения в инвестиции. Из-за отсутствия доступных и надежных способов вложения денежных средств население лишается дополнительного источника доходов в виде процентов по банковским вкладам, дивидендов по акциям и т.д., что негативно сказывается на экономическом благосостоянии. Так, в 2010г. доходы от собственности, под которыми понимаются проценты (доход от использования такого движимого имущества, как деньги, ценные бумаги) и рента (доход от недвижимого имущества, в том числе земли), составляли лишь 6,5 % от общего объема доходов населения. Когда удельный вес и величина доходов от собственности возрастет, можно будет говорить о росте совокупных доходов населения, что безусловно будет способствовать росту экономического благосостояния.

Сбережения населения - тот нерастраченный ресурс отечественной экономики, эффективное использование которого может способствовать одновременному росту инвестиций и доходов населения. Это в свою очередь приведет к положительной динамике совокупного спроса и в конечном итоге - к устойчивому развитию российской экономики и стабильным темпам экономического роста.

Источник: Финансы и кредит, №20(452) - 2011